Osobne mám radšej portfólio, ktoré je zložené z niekoľkých nekorelovaných stratégii / investičných tried, z ktorých každá ma nízke Sharpe ratio. Je tomu tak preto, lebo si chcem byť na 110% źe každá stratégia ma edge (dlhodobú obchodnú výhodu) a neobchodujem iba obyčajný šum. Znamená to, že dané stratégie by mali byť otestované na dlhých historických dátach, mali by mať málo stupňov voľnosti a teda by mali byť takmer neoptimalizované. Rovnako musí byť daný edge stratégie štatistický významný. V prvom kroku ma až tak nezujíma výkonnosť stratégie / investičnej triedy pokiaľ je samozrejme aspoň trošku pozitívna. Jej výsledná výnosová krivka však môže byť výrazne volatilná a hrboľatá. Vyššiu výkonnosť a nižšiu volatilitu získame následne skombinovaním jednotlivých stratégii dohromady a aplikáciou správneho money managementu.
Akcie ako také sú dobrým príkladom toho čo som myslel. Môžeme mať vysokú istotu toho, že akcie majú na dlhom horizonte pozitívny výnos. Sú jednoduchou beta investíciou, výkonnosť akciových indexov sa dá ľahko a lacno kopírovať prostredníctvom indexového fondu alebo ETF. Akcie majú malé Sharpe ratio a občas katastrofálne poklesy, ale majú vcelku slušnú výkonnosť na dlhšíích horizontoch. A to je príklad investičnej stratégie akú hľadám.
Je množstvo podobných stratégii ako som sa zmienil v predchádzajúcom príspevku o tom, kde hľadať obchodnú výhodu. Osobne hľadám inšpiráciu v akademických časopisoch alebo na stránkach typu SSRN. Hlavná výhoda týchto zdrojov je, že články a štúdie musia pred zverejnením splniť istý štandard a akademici zvyknú venovať veľkú pozornosť štatistickým testom, čo je presne to čo hľadám. Je veľkou pomocou taktiež použiť stránky ako http://www.cxoadvisory.com/. Tieto stránky su obzvlášť užitočné, keďže autori na nej každý deň popíšu skratkou niektorú z obchodných stratégii z akademických štúdii (takže nemusím prechádzať celou štúdiou) a často spravia vlastné testy stratégie, čo je často taktiež dobrou pomôckou.
No comments:
Post a Comment